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每一名爱奇艺的长期投资者心中都有这样一张盈利长征图,爱奇艺应该在2020年迎来大幅减亏的拐点,这是爱奇艺自2010年成立以来的第一个十年长征的终点,也是开启未来10年盈利周期的起点。然而,真实的商业进程远没有想象中的美好,爱奇艺正在迎来对资本信仰的最大考验。

知名股评人、方正证券(香港)渠道发展部董事林子俊表示:“目前环球市场比较波动,贸然进行投资并购风险较大,因此小米动用现金储备进行回购并非没有可取之处,从今日的股价表现来看市场还是认可其观点。”中泰国际策略分析师颜招骏表示:“林斌在业绩后即时在市场沽出小米股份,很难令人怀疑是否看空公司未来表现。现在小米又抛出120亿回购计划,我估计只是想稳定市场信心居多。”

奇艺未来的盈利预期,本质上是会员订阅业务能持续增长的预期:会员订阅业务的收入增速持续快于内容成本增速,使得综合营收逐步超过综合成本,进入盈利区间。长期来看,这种收入和成本的平衡建立在中低速增长的情景下,显得非常脆弱。无论是来自订阅会员增长停滞还是来自ARPPU值提价的延迟,都会影响到盈亏平衡点及盈利规模展望。特别是当付费会员增长停滞的压力袭来时,爱奇艺必须更加小心的管理内容成本支出来阻止亏损的扩大,这几乎将是爱奇艺跨越十年盈利长征路上最为艰难的时光。

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